AR眼镜公司XREAL Ltd.（以下简称“XREAL”）于4月1日在香港联交所正式提交招股书。该公司由中金公司和花旗集团共同保荐，旨在成为全球智能眼镜第一股。公司于2017年在北京成立，成立十年来开启了重大的资本之旅。据XREAL招股书显示，公司近三年累计亏损20.47亿元。亏损持续收窄，公司毛利率大幅提升，由18.8%提升至35.2%。不过，公司的研发投入也在逐渐下降。目前，阿里巴巴和快手分别持股6.68%和6.66%。本次IPO募集资金将主要用于研发、全球市场拓展、生产线建设等。近三年净亏损减少，研发投入逐渐减少。 “XREAL 的第 10XREAL在香港联交所提交了招股说明书，公司创始人兼首席执行官徐驰在朋友中表达了他的兴奋之情。XREAL是一家AR眼镜公司。XREAL于2017年在北京成立，前身为NREAL。徐驰先生于2003年毕业于浙江大学电子信息工程专业，获得学士和硕士学位（混合班），并于2017年获得浙江大学电子工程博士学位。美国明尼苏达州。该公司目前的产品线可以概括为三个主要系列：Air系列、One系列和Light-Ultra-Aura产品线，从2023年到2025年，XREAL分别实现了AR眼镜的销量137,200、124,900和133,700副。 40万辆，XREAL今年前两个月销量为25,828辆，较2025年同期增长62%。招股书显示，XREAL 2023年至2025年的营收分别为3.9亿元、3.94亿元和5.16亿元。同期净亏损分别为人民币8.82亿元、人民币7.09亿元和人民币4.56亿元。 3年累计亏损20亿，达到4700万元。从收入结构来看，AR眼镜及配件占据市场主导地位，2025年占比将达到92.2%。其中，AR眼镜销售收入预计2025年将达到4.03亿元，占总收入的78.1%。 XREAL利润结构。目前，国外市场是XREAL的主要收入来源。 2025年，XREAL超过70%的收入将来自海外市场。截至2025年12月31日，XREAL的销售网络覆盖40个国家和地区，在北美、日本和韩国设有本地销售和运营团队。艾瑞咨询预计，就销售收入而言，XREAL预计占2022年至2025年间，每年占据全球AR眼镜市场的大部分份额。在市场中排名第一。从销售收入来看，XREAL将在2025年在更广阔的智能眼镜市场（包括AR眼镜和无屏眼镜）中排名全球第二、中国第一。近年来，公司毛利率呈现显着提升，两年内增长了87.2%，从2023年的18.8%增长到2025年的35.2%。主要原因包括利润率较高的One系列销量快速增长，由于拥有自己的光模块生产基地的生产规模和成本控制优势，单价较低。各业务板块毛利率均大幅提升，其中服务业务毛利率由4.4%提升至60.8%，配件业务毛利率由25.6%提升至47.3%，AR眼镜毛利率由19.3%提升至30.4%%。尽管公司还没有盈利，但徐驰此前认为，“很多国内外大公司还在大力投资，这说明这个行业的方向是正确的，这个行业对技术要求很高，大家需要长期而强大的战略定力。”但在研发投入方面，XREAL近三年持续下滑，研发支出分别为2.16亿元、2.04亿元和1.83亿元。创始人徐智为第一大股东，并得到阿里巴巴和快手的支持。洛图科技公布的最新数据显示，预计2025年中国智能眼镜市场销量将达到145.4万台，较上年增长211%。智能眼镜根据产品形态和功能分为AR眼镜（带屏幕+音频）、音频眼镜（不带屏幕+音频）、拍摄眼镜（不带屏幕+带摄像头）成功。其中，AR眼镜和音频眼镜销量同比分别增长83%和135%，射击眼镜几乎实现了从零到50万台的销售。 AR眼镜由于其在XR元宇宙的发展历史，起步相对较早。中国市场规模预计将增长近一倍，从2024年的26.7万辆增加到2025年的48.9万辆，增长83.2%。2025年，我们预计整个中国市场的品牌竞争将加剧，集中度将降低。主要特点是各大品牌相对稳定，二级争夺加剧，行业加速演化为各种矛盾。洛图科技数据显示，在主要销售渠道一致的市场中，雷鸟创新、XREAL、Rokid、星机魅族预计2025年将跻身销量前四，总销量份额（CR4）为78.4%。自2017年成立以来，XREAL已完成数十项金融服务ncing 轮。投资者名单包括阿里巴巴、快手、蔚来资本、云锋基金、红杉中国、Gentle Monster、高瓴资本、洪泰、中金资本、金浦投资、顺为资本、CPE元丰、华创资本和爱奇艺。招股书显示，截至2026年3月23日，XREAL第一大股东为创始人徐驰，其控股公司合计拥有27.98%的投票权，上市后仍将保持主导地位。阿里巴巴集团持股6.68%，快手科技持股6.66%。今年 1 月完成最新一轮 IPO 前融资后，XREAL 估值为 8.33 亿美元。 XREAL在招股说明书中表示，IPO募集资金净额将主要用于持续投资研发，包括技术开发和产品升级。打造全球品牌并加强销售和分销网络。为自由职业者建造新的生产线并改善现有的生产基础设施。即兴表演e 通过实施和更新内部系统来提高行政和运营效率。用于营运资金和一般公司用途。新京报贝壳财经记者编辑：陈伟成纠错：杨川、刘宝庆